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[上班一族]中国平安频繁入手地产股,险资入局地产隐忧重重

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近期中国平安和招商蛇口的一纸公告,再度引起市场对房地产无限遐想,险资入局地产股,房市是否会开始“第二春”?巨量险资急于入房市,怎么逃过险资产品“过桥”包装嫌疑?

据介绍,招商蛇口拟通过发行股份、可转换公司债及支付现金的方式向深圳市投资控股购买其持有的深圳市南油集团24%股权,同时向战略投资者定增募集配套资金。

中国平安就是此次定增的战略投资者。根据公告信息,中国平安将动用保险资金参与招商蛇口的定增认购,平安资管接受平安人寿委托,以平安人寿的保险资金认购招商蛇口此次定增股份,认购协议约定的价格为16.58元/股。完成后,平安人寿将成为招商蛇口的股东。

据统计,这是继中国金茂、华夏幸福、碧桂园和旭辉控股之后,中国平安再次入局地产股。中意布局地产股的险企不止中国平安一家。

今年年初,太平人寿披露认购大悦城非公开发行的约2.83亿股股份的信息,总价约19.07亿元,合计持有大悦城股份6.61%,位列其第三大股东。去年底,中国太保旗下太保寿险斥资近27亿元参与上海临港定向增发,合计持股5.33%。

中国平安为代表的险资频繁布局地产股,是在抢占“先机”还是另有谋略?

险资入房市

据初步统计,中国平安目前已持有的地产股达十余家,2019年以来险资布局地产股的速度明显加速。

2019年1月,平安资管以42.03亿元受让华夏幸福1.7亿股股份,持股比例由19.56%增至25.25%。2019年7月,中国平安以86亿港元入股中国金茂,持股15.2%股权成为其第二大股东。此外,中国平安还是碧桂园、旭辉控股等地产股的大股东。

在此次战略投资招商蛇口之前,5月26日,平安人寿公告称,拟向全资子公司富悦投资增资约113亿港元,并提供54亿港元借款,为建设中国平安香港总部大楼做准备。6月4日,中国平安还与深圳市政府签署协议,中国平安将在2035年前,持续投入资金参与深圳公共住房建设。

据中国保险业协会披露数据统计,2019年,险资共对9家上市公司进行布局,中国人寿系相继布局申万宏源、万达信息、中广核电力、中国太保;中国平安系先后布局华夏幸福、中国金茂;中国太保系布局上海临港;中国太平系布局大悦城;华泰系布局国创高新。被参股的公司中,地产股占据了半壁江山。

在调控频繁、融资收紧的中国地产行业,资金进入房地产仍受到严格监管,严控资金违规流入房地产行业,是贯彻房住不炒、遏制房价过快上涨的国策。

但是在政策上,2019年以来,银保监会等监管机构又在鼓励保险公司使用长久期账户资金增持优质上市公司股票和债券,其中就包括房地产。

目前理财资金、银行信贷等房地产融资渠道均处于严监管,房地产企业的上市融资等受到限制,在此背景下,险资再次掀起地产股投资热潮,如何防范各路资金通过险资产品“暗度陈仓”鱼贯而入房地产市场?地产资产再度备受险资偏爱,又传递了几层信息?

市场热议的是,险资再次聚焦地产股或说明资金端已经嗅到先机,房市已经见底,将迎来又一个投资热潮。

东北证券房地产分析人士则向中国新闻周刊透露了另一层解释,从目前主要险企的布局领域来看,地产股成为险资布局热点,不同于房市迎来投资热,“房住不炒”已是国家长期的施政国策,即使在今年疫情的冲击下,国家层面已再次重申。险资布局的地产股热点与市场传统房市认知不同,并不是住房市场的投资热潮。险资入房市仅限于股权、债权类投资,资金不会直接流向房市。

中国平安与招商蛇口的合作中所称,险资成为战略投资者,双方将在园区、写字楼、综合体、商业、健康、养老等业务领域建立全面、深入的战略合作关系。这也代表了目前险资合作地产股的主要运营方向,商业、康养地产和城市综合体开发。

目前,主要险企的地产股投资动向来看,聚焦地产龙头股成为趋势,以参股运营的形式为主,在业界看来,国家金融调控下,地产股面临资金渴求,而险资在经济下行的环境下同样寻求保险资产配置标的,险资和地产股之间存在互补性。

某业内资深人士向中国新闻周刊分析称,险资加码布局头部地产股也有抄底龙头地产股的动机,房地产市场在国家调控下已显现出马太效应,竞争优势再度向头部公司集中,但前期房市的整体低迷环境,已大幅拉低头部地产股的估值,出现难得的投资洼地。

以招商蛇口为例,中国新闻周刊发现,其目前的确处于股价低点,截至2020年6月15日其股价报收16.39元/股,市值1297亿元,而公司的资产总额6340.82亿元,负债总额4038.92亿元,招商蛇口的净资产超过2000亿元,公司的投资价值明显低估。

不过业界提醒,目前险资投资的地产股多具备国企、央企混改背景,资金流向并没有大水漫灌到整个房地产市场,长期来看,房地产严格调控预期不改。

投资先机

民生证券研究称,从内生因素来看,随着保险公司保费收入逐年增长,保险公司自身具有不断增长的资金配置需求。从外部因素来看,房地产行业龙头房企兼具价值与成长属性,对于险资具有较大的吸引力。

在与地产股的合作中,中国平安明确表示:“我们不做野蛮人,不去干预企业正常运营管理。”中国平安对地产股的投资比例不超过30%,只做纯粹的财务投资者。

险资入股房地产长期扮演低成本资金、机构投资者、纯财务投资角色,但也发生过过度介入企业经营、爆发矛盾的“万科股权之争”等案例。

在业界看来,目前的地产股已是低估值行业,而其又具有普遍高股息率特点,长期持有可为险资带来丰厚回报,这也契合险资资产配置要求能够穿越周期、稳定收益的要求,抄底地产股契合险资的长期投资预期。

中国新闻周刊通过同花顺数据终端统计发现,2019年房地产行业股息率仍高于A股大部分行业,前10大股息率地产股最低的也在3.38%以上,最高的苏宁环球更是高达7.85%。

事实上,保险资金具有久期长、体量大、稳定的特点,其资产配置也更偏爱业绩较为优良、抗通胀、穿越周期等品种。

中国平安2019年的营收11688.67亿元,同比增长19.7%;净利润为1643.65亿元,同比增长36.5%;归属净利润1494.07亿元,同比增长39.1%;公司总资产8.22万亿元,较年初增长15.1%。

2019年年报显示,中国平安资产配置中,金融投资资产仍占据主位,合计为3.98万亿元,其中债权投资为2.28万亿元。其长期股权投资为2041.35亿元;投资性房地产为544.67亿元。

截至2019年年底,中国平安保险资金投资组合规模达3.21万亿元,较年初增长14.8%,净投资收益率为5.2%,总投资收益率6.9%。

今年以来的疫情冲击下,中国首季度经济出现负增长,国家多种手段稳实体经济,利率进一步下行预期强烈。体量巨大的险资如何做好资产配置,再次考验整个保险行业。

值得关注的是,目前,利率下行趋势明显,保险公司收益率下降,资产配置压力加大。

中国平安称,公司险资的投资原则是匹配保险资金长期负债,公司持续优化险资资产负债久期匹配,在多变的市场环境下坚持稳定的风险偏好,将准确把握债券市场配置机会,同时动态调整权益资产配置比例,加大长期股权投资,降低权益市场波动影响。

按照险资整体规模,市场利率整体下行下,数万亿的资金等待寻找资产配置,这是否意味着房产股将成为险资布局长期投资的主要阵地?险资目前主要瞄准的标的资产配置又有哪些?

中国新闻周刊根据同花顺数据梳理发现,中国平安系资金在资本市场更倾向于持仓银行、地产、电力、环保等行业龙头股,对平安银行、华夏幸福、云南白药、长江电力等个股的持股市值均在50亿元以上。


楼主 2020/6/29 9:22:41  超级管理 编辑 删除
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